余额宝上限100万到10万马云如何应对货基强监管

来源:http://www.lalalalalalalalalalalalalala.com 作者: 2018-12-03 10:08

  自8月14日起,余额宝个人交易账户持有额度上限调整为10万份(对应金额为10万元),已有存量不受影响。

  今年5月26日,余额宝突发公告,称5月27日零点起,个人持有余额宝的最高额度调整为25万元。彼时,天弘基金对外宣称,调整是为了让余额宝更符合作为个人小额现金管理工具这一定位。但是,最高额度直接从100万到25万,落差之大,震惊业界。

  如今3个月不到,余额宝再次调低个人持有额度上限。最高额度从25万到10万,直接砍掉一大半,力度之大,再次引发外界高度热议。

  对此,天弘基金表示,本次调整主要是“今年以来天弘余额宝货币市场基金规模增长较快,为了保持余额宝稳健运行,维护投资者的根本利益并更好地服务大众投资者”。并表示,未来没有继续下调额度的计划。

  天弘基金的发声,更多的是站在企业发展的角度。但据业内人士推测,余额宝本次下调最高额度,是为应对潜在的后续新规要求适时做出的业务调整。

  放眼当今基金业,风头最盛的非货币基金莫属。中国基金业协会数据显示,截至2017年6月30日,325只货币基金累计资产净值为51056.69亿元,占10万亿公募资产的比重逾50%。与1月份 36053.04亿元的低点做比较,5个月间货币基金资产净值增长了41.6%,增幅超过四成。

  这其中余额宝又是绝对的规模担当。截至今年一季度末,整个公募基金规模为9.21万亿,但余额宝一只基金直接占据12%。蚂蚁金服数据显示,截至2017年6月30日,余额宝规模增长至1.43万亿,成为全球最大的货币基金。并且,余额宝的规模仍在持续上升之中。

  中国金融市场时常流行着“物极必反”的规律,比如2016年如火如荼的委外业务进入2017年引发了一系列大额赎回现象,其风险效应亦被市场所正视。正所谓“树大招风”,余额宝的强势增长必然引起管理层注意。

  货币基金增长过快以及规模过大的背后,蕴藏着流动性风险,存在类似存款“挤兑”的可能。例如2013年6月,市场资金面特别紧张时期,银行间市场利率飙升至10%左右。而此时货币基金收益率只有3.5%左右,巨大的利差使得机构立刻从货币基金赎回,投到银行间市场。在赎回浪潮下,由于货币基金投资的部分债券尚未到期,基金公司不得不亏本出让底仓,并用自有资金垫资应对赎回,面临巨大的流动性压力。

  事实上,管理层已经对货币基金的流动性风险防患于未然。今年3月份,证监会就发布了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定(征求意见稿)》,拟加强货币市场流动性的管理规定,对单一投资者持有比例、货币基金风险准备金、货币基金的投资方向等方面,都提出了严格要求。

  中国货币基金的迅猛发展也引起国际评级机构的注意。今年7月11日,惠誉评级认为,中国货币市场基金高资产集中可能会影响市场流动性或价格走势。

  值得注意的是,余额宝个人交易账户持有额度上限的两次调整时间,恰逢国内管理层发布监管文件和惠誉提示货币基金流动性风险之后,余额宝的两次主动下调最高额度,也被市场解读为天弘基金主动进行的“自我约束”。

  其实,除了连续两次大规模调低余额宝个人持有账户上限,天弘基金为应对日后的货币基金强监管,早已未雨绸缪。

  今年3月,蚂蚁金服宣布向基金行业开放自运营平台“财富号”。财富号正式上线以来,已有天弘、博时、国泰、建信、南方、兴全、民生加银共7家基金公司进驻。此后,用户在蚂蚁财富上购买货币基金,除了天弘基金的余额宝,会有更多选择。这样既避免了余额宝“一支独秀”的尴尬局面,也提高了平台的竞争力。

  追溯发现,历史上的年中阶段普遍存在资金流紧张问题,这也是造成货币基金年中爆发的直接原因。今年以来,央行一改常态,持续加大资金投放量,以缓解市场流动性紧张。7月24日,央行开展逆回购操作3500亿元,创下近半年来的单日逆回购投放量新高。

  央行的持续“放水”,确实有效改善了金融市场年中流动性紧张,也导致货币收益率冲高回落。在此背景下,余额宝灵活调整收益率。在年初的强势上涨后,余额宝的七日年化收益率已经从4%以上回落至目前的3.9%左右,明显低于业内佼佼者博时合惠货币A的4.599%收益率。

  金融之家结语:中国货币基金潜在的流动性风险已经是一个无法回避的问题,在强监管时代相关的监管政策或将逐一落地。余额宝成为全球最大规模的货币基金后,追求规模快速增长已经不是其首要目标,而主动调整步伐以求稳健发展,无疑更利于余额宝在监管策落地之时掌握更多主动权。马云以高瞻远瞩的布局,为余额宝赢得一个更好的未来。

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